[ 唐清林 ]——(2006-2-24) / 已閱21021次
外資并購(gòu)非上市國(guó)有企業(yè)的程序（上）
作者簡(jiǎn)介：唐清林，北京律師，人民大學(xué)法學(xué)碩士，擅長(zhǎng)企業(yè)并購(gòu)律師業(yè)務(wù)，并對(duì)該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的理論研究感興趣，曾編寫《企業(yè)并購(gòu)法律實(shí)務(wù)》（副主編，群眾出版社出版），本文為該書部分章節(jié)內(nèi)容的摘要。
聯(lián)系方式：lawyer3721@163.com；13366687472。
一、了解本國(guó)法律對(duì)海外投資的態(tài)度
任何國(guó)家一般都有關(guān)于本國(guó)資本跨國(guó)投資的法律法規(guī)。外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)首先要做的工作不是了解中國(guó)的法律，而是本國(guó)關(guān)于海外投資的法律和政策。比如，本國(guó)對(duì)海外投資的一般態(tài)度是鼓勵(lì)還是限制；本國(guó)和哪些國(guó)家之間有正常的跨國(guó)投資關(guān)系和貿(mào)易關(guān)系；本國(guó)對(duì)其國(guó)內(nèi)企業(yè)向海外投資是否要履行特別審批程序；并購(gòu)所需外匯如何取得和帶出；海外投資所得匯回國(guó)內(nèi)是否有稅收上的優(yōu)惠；本國(guó)是否為海外投資者提供信息咨詢等支持；本國(guó)是否為海外投資者提供專項(xiàng)保險(xiǎn)或最終保證；本國(guó)是否為全球性或地區(qū)性投資保證機(jī)構(gòu)的成員國(guó)。
二、進(jìn)行外資并購(gòu)主體自我評(píng)估
1．進(jìn)行外資并購(gòu)主體法律資格評(píng)估
并購(gòu)方在啟動(dòng)外資并購(gòu)程序之前，應(yīng)該首先審查自己是否屬于外資并購(gòu)的并購(gòu)主體。我國(guó)現(xiàn)行法律要求外資并購(gòu)的并購(gòu)方是外國(guó)投資者。何謂外國(guó)投資者？我國(guó)法律一般都按照投資者的國(guó)籍和住所進(jìn)行劃分。凡是沒(méi)有中華人民共和國(guó)國(guó)籍或在中華人民共和國(guó)境內(nèi)沒(méi)有住所的自然人和法人都屬于外國(guó)投資者。雖然香港、澳門和臺(tái)灣屬于中華人民共和國(guó)的領(lǐng)土，但我國(guó)的外商投資法律一直將上述地方的自然人和法人視為外國(guó)投資者。這是因?yàn)閲?guó)家從歷史和現(xiàn)實(shí)的角度出發(fā)，考慮到香港、澳門和臺(tái)灣是我國(guó)的特別行政區(qū)，實(shí)行不同的社會(huì)制度，有必要對(duì)其進(jìn)行特別處理。比如，1990年12月12日外經(jīng)貿(mào)部發(fā)布的《中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第85條規(guī)定：“香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或者個(gè)人以及在國(guó)外居住的中國(guó)公民在大陸設(shè)立全部資本為其所有的企業(yè)，參照本實(shí)施細(xì)則辦理�！�1995年9月4日外經(jīng)貿(mào)部發(fā)布《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第57條規(guī)定：“香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或者個(gè)人以及在國(guó)外居住的中國(guó)公民舉辦企業(yè)，參照本實(shí)施細(xì)則辦理。” 2003年3月7日外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商總局和國(guó)家外匯總局發(fā)布的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》第25條規(guī)定：“香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)的投資者并購(gòu)境內(nèi)其他地區(qū)的企業(yè)，參照本規(guī)定辦理�！�2002年11月4日證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》第10條規(guī)定：“向香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)的投資者轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股，適用本通知規(guī)定�！�
此外，我們要特別注意外國(guó)投資者通過(guò)其在境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的情形。《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》第24條規(guī)定：“外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的投資性公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，適用本規(guī)定�！备鶕�(jù)這條規(guī)定，如果外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的投資性公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的，我們也將其視為外國(guó)投資者。那是不是所有進(jìn)行境內(nèi)并購(gòu)的外商投資企業(yè)都算外國(guó)投資者呢？這個(gè)問(wèn)題比較復(fù)雜。2000年7月25日外經(jīng)貿(mào)部和國(guó)家工商總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》第2條規(guī)定：“本規(guī)定所稱外商投資企業(yè)境內(nèi)投資，是指在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立，采取有限責(zé)任公司形式的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)以及外商投資股份有限公司，以本企業(yè)的名義，在中國(guó)境內(nèi)投資設(shè)立企業(yè)或購(gòu)買其他企業(yè)投資者股權(quán)的行為�！边@條規(guī)定闡明了外商投資企業(yè)境內(nèi)投資包括并購(gòu)的行為。但是，對(duì)上述境內(nèi)投資的外商投資企業(yè)是否視為外國(guó)投資者，該《規(guī)定》沒(méi)有明確的說(shuō)明。不過(guò)，我們可以從基本的法律邏輯對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行推理。如果不把外商投資企業(yè)當(dāng)成外國(guó)投資者，那么外商投資企業(yè)的境內(nèi)并購(gòu)都是內(nèi)資并購(gòu)，那也就不需要遵守我國(guó)的外商投資產(chǎn)業(yè)政策和反壟斷政策。這樣，外國(guó)投資者完全可以通過(guò)在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立外商投資企業(yè)，再通過(guò)這些企業(yè)進(jìn)行境內(nèi)并購(gòu)，這可以規(guī)避很多針對(duì)外國(guó)投資者境內(nèi)并購(gòu)的限制，使《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》形同虛設(shè)。因此，《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》中的外國(guó)投資者是包括外商投資企業(yè)的。
2．進(jìn)行外資并購(gòu)主體實(shí)力評(píng)估
《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》第5條規(guī)定：“改組方應(yīng)當(dāng)選擇具備下列條件的外國(guó)投資者：（1）具有被改組企業(yè)所需的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和技術(shù)水平；（2）具有良好的商業(yè)信譽(yù)和管理能力；（3）具有良好的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力�！笨梢�(jiàn)，外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)并購(gòu)非上市國(guó)有企業(yè)必須具備相當(dāng)?shù)膶?shí)力才有機(jī)會(huì)。如果沒(méi)有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實(shí)力、技術(shù)水平和良好的商譽(yù)，成功進(jìn)行并購(gòu)的可能性不會(huì)很大。
三、了解中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策
外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)的時(shí)候，必須遵守中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策。如果違反中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策，必然會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。
為了指導(dǎo)外資投資方向，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)、對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部于1995年6月20日發(fā)布了《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》。該目錄于1997年12月29日經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，1997年12月31日由國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)、對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部修訂重新發(fā)布。為了適應(yīng)我國(guó)加入WTO的新形勢(shì)，2002年2月11日國(guó)務(wù)院正式發(fā)布了《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》，該規(guī)定自2002年4月1日起實(shí)行，上述《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》同時(shí)廢止。為了與新的《外商投資方向規(guī)定》相配套，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部頒布了新的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，從2002年4月1日起與《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》一起實(shí)行。
《外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》將外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類。其中，鼓勵(lì)、限制和禁止類的外商投資列入《外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，允許類的外商投資項(xiàng)目不列入《外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》。
列為鼓勵(lì)類外商投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)是：屬于農(nóng)業(yè)新技術(shù)、農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)和能源、交通、重要原材料工業(yè)的；屬于高新技術(shù)、先進(jìn)適用技術(shù)，能夠改進(jìn)產(chǎn)品性能、提高企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益或者生產(chǎn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力不足的新設(shè)備、新材料的；適應(yīng)市場(chǎng)需求，能夠提高產(chǎn)品檔次、開(kāi)拓新興市場(chǎng)或者增加產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的；屬于新技術(shù)、新設(shè)備，能夠節(jié)約能源和原材料、綜合利用資源和再生資源以及防治環(huán)境污染的； 能夠發(fā)揮中西部地區(qū)的人力和資源優(yōu)勢(shì)，并符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的；法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形。
鼓勵(lì)類外商投資項(xiàng)目，除依照有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定享受優(yōu)惠待遇外，從事投資額大、回收期長(zhǎng)的能源、交通、城市基礎(chǔ)設(shè)施（煤炭、石油、天然氣、電力、鐵路、公路、港口、機(jī)場(chǎng)、城市道路、污水處理、垃圾處理等）建設(shè)、經(jīng)營(yíng)的，經(jīng)批準(zhǔn)，可以擴(kuò)大與其相關(guān)的經(jīng)營(yíng)范圍。
此外，產(chǎn)品全部直接出口的允許類外商投資項(xiàng)目，視為鼓勵(lì)類外商投資項(xiàng)目；產(chǎn)品出口銷售額占其產(chǎn)品銷售總額70％以上的限制類外商投資項(xiàng)目，經(jīng)省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市人民政府或者國(guó)務(wù)院主管部門批準(zhǔn)，可以視為允許類外商投資項(xiàng)目。對(duì)于確能發(fā)揮中西部地區(qū)優(yōu)勢(shì)的允許類和限制類外商投資項(xiàng)目，可以適當(dāng)放寬條件；其中，列入《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目錄》允許類和限制類外商投資項(xiàng)目，可以享受鼓勵(lì)類外商投資項(xiàng)目?jī)?yōu)惠政策。
四、選擇和確定目標(biāo)企業(yè)
1．外國(guó)投資者確定自己的并購(gòu)戰(zhàn)略
要確定目標(biāo)企業(yè)，外國(guó)投資者首先要明白自己的并購(gòu)戰(zhàn)略。成功的并購(gòu)戰(zhàn)略是并購(gòu)成功的基礎(chǔ)。
并購(gòu)戰(zhàn)略是指在并購(gòu)方產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的進(jìn)程當(dāng)中，并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)這一環(huán)節(jié)在整個(gè)企業(yè)擴(kuò)張規(guī)劃當(dāng)中所發(fā)揮的作用或要達(dá)到的目的。一般來(lái)說(shuō)，并購(gòu)戰(zhàn)略可以分為戰(zhàn)略型并購(gòu)和財(cái)務(wù)型并購(gòu)兩種類型。戰(zhàn)略型并購(gòu)是指并購(gòu)方以各自核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，通過(guò)優(yōu)化資源配置的方式在適度的范圍內(nèi)繼續(xù)強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)，產(chǎn)生一體化的協(xié)同效應(yīng)，創(chuàng)造大于各自獨(dú)立價(jià)值之和的新增價(jià)值的并購(gòu)。戰(zhàn)略型并購(gòu)又分為行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)鏈整合兩種類型。行業(yè)整合是指并購(gòu)方對(duì)同行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)，這種并購(gòu)?fù)ǔＪ腔跀U(kuò)大市場(chǎng)份額，搶占市場(chǎng)龍頭地位的考慮，是以產(chǎn)業(yè)為核心的點(diǎn)狀輻射。產(chǎn)業(yè)鏈的整合是基于降低單個(gè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本、增加企業(yè)抵抗行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈條上下游的環(huán)節(jié)的收購(gòu)。如果說(shuō)行業(yè)整合是點(diǎn)狀輻射，那么產(chǎn)業(yè)鏈整合就是鏈?zhǔn)捷椛�。�?cái)務(wù)型并購(gòu)是指并購(gòu)方收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)后通過(guò)改組包裝再加以出售或融資的并購(gòu)。財(cái)務(wù)型并購(gòu)是相對(duì)戰(zhàn)略型收購(gòu)而言的。財(cái)務(wù)型并購(gòu)的首要目的不是為了增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而是為了資產(chǎn)變現(xiàn)。
并購(gòu)戰(zhàn)略的確定具有重要的意義。從確定目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)到找到最終的目標(biāo)企業(yè)，從交易條件的提出到對(duì)目標(biāo)企業(yè)的整合，正確到位的并購(gòu)戰(zhàn)略將成為貫穿并購(gòu)和整合過(guò)程的指導(dǎo)原則。
2．確定哪些企業(yè)愿意被并購(gòu)
一直以來(lái)，我們對(duì)外國(guó)投資者并購(gòu)國(guó)有企業(yè)有一種心理的抵觸。一方面，國(guó)有企業(yè)被外資并購(gòu)似乎意味著國(guó)有企業(yè)的失敗。另一方面，這也似乎意味著國(guó)有資產(chǎn)的流失。這種以道德準(zhǔn)則代替價(jià)值準(zhǔn)則的判斷方法大有市場(chǎng)。因此，外國(guó)投資者在選擇目標(biāo)企業(yè)的時(shí)候一定要注意該企業(yè)是否有愿意被外國(guó)投資者并購(gòu)的愿望。
3．選擇合適的目標(biāo)企業(yè)
外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)要根據(jù)自身的需要和市場(chǎng)行情選擇合適的目標(biāo)企業(yè)。一般來(lái)說(shuō)，外國(guó)投資者要考慮目標(biāo)企業(yè)的區(qū)域環(huán)境、股本結(jié)構(gòu)、融資能力、面臨的行業(yè)環(huán)境、國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)狀況、擁有的市場(chǎng)份額、利潤(rùn)水平和發(fā)展前景、財(cái)政隸屬關(guān)系、政府是否會(huì)干預(yù)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)以及干預(yù)的程度、目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)情況、目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)層素質(zhì)和管理水平。
如果是戰(zhàn)略并購(gòu)，則要重點(diǎn)考慮目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)份額、行業(yè)地位、區(qū)域位置、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)條件、現(xiàn)金支付能力、管理層的素質(zhì)和管理水平、負(fù)債及或有負(fù)債的條件、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的好壞、企業(yè)重建的成本等因素。
如果是財(cái)務(wù)并購(gòu)，則要重點(diǎn)考慮凈資產(chǎn)規(guī)模、股權(quán)或資產(chǎn)的出讓難度、收購(gòu)資金的安排、融資能力、利潤(rùn)水平、將來(lái)股權(quán)或資產(chǎn)變現(xiàn)的難易等因素。
4．審查目標(biāo)企業(yè)的主體資格
這樣做的主要目的是確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)是否合法存在，是否具有進(jìn)行并購(gòu)交易的能力，從而確保整個(gè)并購(gòu)交易的合法性。一般來(lái)說(shuō)，外國(guó)投資者主要了解目標(biāo)企業(yè)的設(shè)立情況、注冊(cè)登記情況、股東或出資人情況、注冊(cè)資本繳納情況、年檢情況、企業(yè)的變更情況以及有無(wú)被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照或被注銷等情況。
5．了解中國(guó)的反壟斷政策
外國(guó)投資者并購(gòu)前還需要了解中國(guó)的反壟斷政策，以免在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)會(huì)受到反壟斷的規(guī)制。2003年3月7日外經(jīng)貿(mào)部、稅務(wù)總局、工商總局和外匯局聯(lián)合發(fā)布的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)可能造成的壟斷問(wèn)題作出了專門規(guī)定。根據(jù)《暫行規(guī)定》，外國(guó)投資者必須履行涉嫌壟斷強(qiáng)制申報(bào)義務(wù)的法定情形如下：
（1）并購(gòu)一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額超過(guò)15億元人民幣；
（2）一年內(nèi)并購(gòu)國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)累計(jì)超過(guò)10個(gè)；
（3）并購(gòu)一方當(dāng)事人在中國(guó)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到百分之二十；
（4）并購(gòu)導(dǎo)致并購(gòu)一方當(dāng)事人在中國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)到百分之二十五。
我們特別要注意，這里所說(shuō)的并購(gòu)一方當(dāng)事人包括外國(guó)投資者的關(guān)聯(lián)企業(yè)。此外，即使外國(guó)投資者進(jìn)達(dá)到法定情形規(guī)定的條件，但是應(yīng)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的境內(nèi)企業(yè)、有關(guān)職能部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的請(qǐng)求，外經(jīng)貿(mào)部或國(guó)家工商行政管理總局認(rèn)為外國(guó)投資者并購(gòu)涉及市場(chǎng)份額巨大，或者存在其他嚴(yán)重影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或國(guó)計(jì)民生和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全等重要因素的，也可以要求外國(guó)投資者作出報(bào)告。
當(dāng)然，《暫行規(guī)定》也規(guī)定了涉嫌壟斷審查豁免制度。如果外資并購(gòu)達(dá)到下述效果，并購(gòu)當(dāng)事人可以向商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局申請(qǐng)涉嫌壟斷審查豁免：
（1）可以改善市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)條件的；
（2）重組虧損企業(yè)并保障就業(yè)的；
（3）引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理人才并能提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的；
（4）可以改善環(huán)境的。
因此，外國(guó)投資者進(jìn)行境內(nèi)并購(gòu)，非常有必要根據(jù)中國(guó)關(guān)于外資并購(gòu)中的反壟斷政策對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)進(jìn)行評(píng)估，以免將來(lái)受到反壟斷規(guī)制導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。
五、確定并購(gòu)模式
選定目標(biāo)企業(yè)后，外國(guó)投資者就要確定并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的模式。
《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》第2條規(guī)定：“本規(guī)定所稱外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，系指外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)非外商投資企業(yè)(以下稱境內(nèi)公司)的股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)(以下稱股權(quán)并購(gòu))；或者，外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)(以下稱資產(chǎn)并購(gòu))。”
根據(jù)該規(guī)定，我國(guó)法定的外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的模式包括兩種：股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)。股權(quán)并購(gòu)是指外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)公司股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。資產(chǎn)并購(gòu)是指外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。
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